公司发布2025年三季报。公司25Q1-Q3完成经营收入379.7亿元，同比增加10.7%，完成归母净利润23.4亿元，同比增加1.2%。其间25Q3完成经营收入143.7亿元，同比增加11.4%，完成归母净利润7.7亿元，同比下滑9.4%。
营收安稳增加毛利率小幅下滑，股票公允市价变化影响单季度成绩。25Q3公司营收同环比均上升，毛利率13.86%（同比-0.57pct、环比-1.54pct），出售/办理/研制/财务费用率同比+0.21/-0.19/+0.13/+0.27pct，总费用率7.60%（同比+0.42pct）。但公司25Q3公允市价变化损益为-2.02亿元（同比-2.16亿元、环比-2.49亿元）对公司成绩影响显着，或首要系公司持有的江苏银行股票在25Q3呈现显着跌落。
活跃布局空芯光纤事务并完成规模化使用。公司携手国内干流通讯设备商，试点空芯光纤使用于数据中心内部衔接取得成功，满意了AI数据中心对高速、安稳传输的更高需求，也为未来绿色高效的网络基础设备供给了新方案，标志着公司“空芯光纤技能”完成了技能储备到项目使用落地的要害跨过。
在手订单足够，有望获益于海风景气量提高。到2025年10月24日，公司动力互联在手订单318亿元，其间海洋系列131亿元、电网建造162亿元、新动力25亿元，足够在手订单有望支撑未来成绩。一起海优势电景气量提高，公司中标浙江海风某±500kV直流海陆缆项目，深远海海风项目有望加快，公司在直流缆范畴实力仍然位居前列。此外中标湖南科技大学脐带缆项目，有望在深海科技范畴进一步拓宽。
盈余猜测与评级：考虑到公司25Q3成绩下滑首要系持有股票公允市价变化导致，咱们保持公司2025-2027年归母净利润猜测34.1/41.6/49.6亿元，同比增速别离
20%/22%/19%，当时股价对应的PE别离为16/13/11倍。保持“买入”评级。
